ESMA k AI v investičních službách – využití, rizika a co mohou klienti očekávat

Banky a obchodníci s cennými papíry dnes zkoušejí AI při komunikaci s klienty, při analýze portfolií i při dohledu nad dodržováním předpisů. Může vám chatbot poradit, jak investovat? A co máte jako klient právo očekávat? Odpovídá na to Veřejné prohlášení Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA) z 30. května 2024 o použití AI při poskytování retailových investičních služeb. Tento článek ho shrnuje z pohledu klienta (druhý článek se věnuje povinnostem firem). Nejde o investiční ani právní poradenství.

Zdroj: ESMA – Public Statement on the use of AI in the provision of retail investment services (PDF, ESMA35-335435667-5924). Prohlášení má charakter úvodního vodítka, ne nového právního předpisu: vykládá existující požadavky směrnice MiFID II. Související: AI v bankovnictví a Rizika AI a halucinace.

Aktualizováno: listopad 2026.

Proč ESMA prohlášení vydala

ESMA uvádí, že AI může transformovat oblast retailových investičních služeb a nabízí „bezprecedentní příležitosti“ pro efektivitu, inovace a lepší rozhodování. Zároveň přináší rizika, včetně algoritmického zkreslení, problémů s kvalitou dat a případného nedostatku transparentnosti. Podle ESMA je rozšíření AI v počáteční fázi a není rovnoměrné mezi firmami a členskými státy, dopad na chování firem a ochranu retailových investorů ale může být významný. Důležitý princip: rozhodnutí firmy zůstávají odpovědností jejího vedení, ať je činí lidé, nebo nástroje AI.

Postup opatrného používání AI při investování – vlastní infografika

K čemu firmy AI používají

Prohlášení uvádí, že firmy zkoumají nebo již využívají AI například pro:

• zákaznickou podporu: chatboty a virtuální asistenty, které odpovídají na dotazy a poskytují informace o účtu,
• podporu investičního poradenství a správy portfolia: analýza znalostí, zkušeností, finanční situace, rizikové tolerance a cílů klienta (včetně preferencí udržitelnosti), návrh personalizovaných doporučení, sledování, zda portfolio odpovídá profilu klienta,
• compliance: shrnování a analýza předpisů, porovnání interních postupů s právními požadavky, odhalování chování, které by porušovalo pravidla ochrany investorů,
• řízení rizik: hodnocení rizik investičních možností a sledování rizika portfolia,
• odhalování podvodů: sledování transakcí a komunikace v hledání neobvyklých vzorců,
• provozní efektivitu: zadávání dat, tvorba zpráv, zpracování transakcí a návrhy dokumentů a komunikace, například reklamy, příspěvků na sociálních sítích či e-mailů klientům.

Zajímavé je také upozornění ESMA, že prohlášení se týká nejen nástrojů, které firma sama vyvíjí či schválila, ale i situací, kdy zaměstnanci používají nástroje třetích stran, jako jsou ChatGPT či Google Bard, a to i bez vědomí vedení. Firmy musejí mít opatření i pro tyto případy.

Jaká jsou rizika

ESMA uvádí čtyři skupiny rizik, která jsou důležitá i pro klienta:

1. Nedostatek odpovědnosti a dohledu (přílišné spoléhání). Poskytovatelé služeb i klienti se mohou příliš spolehnout na AI a zanedbat lidský úsudek; to je obzvlášť riskantní na složitých a nepředvídatelných finančních trzích.
2. Nedostatek transparentnosti a vysvětlitelnosti. Mnoho systémů je „černými skříňkami“ a jejich rozhodování nemusí rozumět ani zaměstnanci firmy; to ztěžuje také úpravu nevýkonných strategií.
3. Bezpečnost a ochrana údajů. Velké množství dat včetně osobních údajů přináší riziko bezpečnosti a soukromí.
4. Spolehlivost výstupů, kvalita trénovacích dat a zkreslení. Systémy pro generování jazyka mohou „halucinovat“, tedy vytvářet věrohodně znějící, ale věcně nesprávné odpovědi. V investičním poradenství mohou takové odpovědi vést k zavádějícím radám s neočekávanými riziky nebo k promarněným příležitostem. Zkreslení trénovacích dat může ovlivnit výsledky a je obtížné je odhalit a opravit.

V poznámce pod čarou ESMA odkazuje na studii z května 2023, podle které ChatGPT halucinoval přibližně v 19,5 % odpovědí. Je to dílčí údaj z konkrétní studie, nikoli obecné číslo platné pro všechny nástroje a situace; ukazuje ale, proč se nedoporučuje brát výstup chatbotu jako hotovou radu.

Co mohou klienti očekávat

Z prohlášení vyplývají očekávání vůči firmám (podrobněji viz druhý článek):

• Zájem klienta na prvním místě. Povinnost jednat v nejlepším zájmu klienta platí bez ohledu na to, jaké nástroje firma používá.
• Transparentnost o roli AI. Firmy by měly být transparentní, jakou roli hraje AI v rozhodování souvisejícím s investičními službami. Informace pro klienty mají být jasné, férové a nezavádějící.
• Oznámení, že komunikujete s AI. Pokud firma používá AI při komunikaci s klienty, například chatboty, měla by používání takové technologie klientům sdělit.
• Kvalita informací. Firma musí mít kontroly, aby klient nedostal chybné informace nebo zavádějící investiční radu.
• Ochrana údajů. Citlivé údaje klientů musejí být chráněny podle předpisů o ochraně údajů.
• Možnost stížnosti. ESMA očekává, že firmy vedou záznamy o používání AI a o stížnostech klientů.

Co z toho plyne pro vás jako investora

Následující rady jsou obecné a nepředstavují investiční doporučení:

• Zjistěte, zda komunikujete s člověkem, či s AI, a pokud to firma neuvádí, zeptejte se.
• Berte odpovědi chatbotu jako informace, ne jako radu. Důležitá rozhodnutí ověřte v oficiálních dokumentech produktu a u kvalifikovaného poradce.
• Nesdílejte zbytečně citlivé údaje s chatboty, zejména s veřejnými nástroji třetích stran.
• Nenechte se tlačit k rychlému rozhodnutí. Tlak a sliby zaručených výnosů jsou varovné signály bez ohledu na to, zda je vyvolává člověk, nebo robot.
• Ověřte si firmu v seznamu dohlížených subjektů a vyhněte se podvodným „AI platformám“; viz Bitomat – podvod a ESAs varování – kryptoaktiva.
• Uchovávejte komunikaci a v případě problému podejte stížnost firmě a následně příslušnému orgánu.

Kde najít další informace

Další informace o investorské ochraně a o dohledu najdete na webu ESMA a v České republice na stránkách České národní banky, která dohlíží na investiční společnosti, banky a obchodníky s cennými papíry. Při sporu s finanční institucí je možné se obrátit na Finančního arbitra, který řeší spory mezi spotřebiteli a poskytovateli finančních služeb. Přehled povinností podle evropského nařízení o AI najdete na stránce Evropské komise. Konkrétní postup při stížnosti a podmínky pro obrácení se na arbitra ověřte na jejich webu.

Jak poznat varovné signály

Při komunikaci s „AI poradcem“ věnujte pozornost několika varovným signálům. Za prvé, slibuje nástroj zaručený výnos nebo bezrizikové investice? Takové sliby jsou vždy podezřelé. Za druhé, tlačí vás k rychlému rozhodnutí nebo k vložení peněz hned? Za třetí, nejste schopni zjistit, kdo za službou stojí a zda je oprávněna k činnosti? Za čtvrté, žádá po vás přístupová hesla, přístup k účtu nebo vzdálenou kontrolu počítače? Každý z těchto signálů by měl vést k zastavení komunikace a ověření v oficiálních zdrojích. Pozor také na falešné reklamy s deepfaky známých osobností, které lákají na investiční platformy s „umělou inteligencí“; viz Typické kryptopodvody.

Proč firmy mluví o „AI“ i tam, kde o ni nejde

Označení „umělá inteligence“ se dnes používá i pro obyčejné automatizace. Pro klienta je důležité nenechat se zmást marketingem: rozhodující není, zda služba tvrdí, že používá AI, ale zda je oprávněná poskytovat investiční služby, jaké jsou poplatky a rizika a kdo za rozhodnutí odpovídá. Pokud firma neumí tyto otázky srozumitelně zodpovědět, není technologie důvodem k důvěře.

Praktický příklad (smyšlený)

Klientka investiční platformy se zeptá chatbotu, který podíl úspor by měla dát do akcií. Chatbot na úvod sdělí, že jde o automatizovaného asistenta a že odpověď nepředstavuje investiční poradenství, a nabídne spojení s poradcem. Klientka ověří údaje o produktu v dokumentech a poradci popíše svou finanční situaci. Rozhodnutí učiní až po rozhovoru s člověkem. Příklad je smyšlený.

Kontrolní seznam – vlastní infografika

ESMA a AI v kostce

Základní údaje – vlastní infografika

Výhody a nevýhody

Souhrn – vlastní infografika

Související články

V kategorii AI v oborech najdete také AI detekce podvodů a finančních rizik.

Shrnutí

ESMA v prohlášení z 30. 5. 2024 uvádí, že AI může zlepšit retailové investiční služby, ale přináší rizika přílišného spoléhání, černých skříněk, ochrany dat a halucinací. Rozhodnutí zůstávají odpovědností vedení firmy. Firmy mají být transparentní o roli AI, sdělit klientům používání chatbotů a zajistit přesnost informací. Klient by měl odpovědi AI ověřovat a při pochybnostech žádat lidského poradce. Nejde o investiční ani právní poradenství.

Často kladené otázky k ESMA a AI v investicích